（报告出品方/作者：世纪证券，赵晓闯）
核心观点
1)中国新能源汽车市场快速回暖，欧洲市场政策加码，美国市场或成新增量。国内新能源汽车由补贴导入转向市场驱动，在疫情平稳过后产销量迎来强势反弹,年7月起同比增速由负转正，年销量达.7万辆，同比增长11%，预计年有望突破万辆。欧洲采取加码补贴政策与收紧碳排放标准双重举措，预计年销量将延续年的高增长模式，有望赶超中国成为世界第一大新能源汽车市场。美国方面，拜登上台将推绿色能源计划，全面利好新能源汽车产业链。
2)电池需求增长空间巨大，宁德时代与LG化学积极全球化布局，将形成双寡头格局。市场对动力电池提出了更高的产能需求，预计年锂电池出货量将进入TWh时代。国内动力电池厂商覆盖中国超80%需求，正积极进军欧洲市场，而日韩厂商以欧洲市场为基础逐步打开了中国市场。动力电池企业绑定优质客户，实现强者恒强，未来宁德时代与LG化学将形成稳定的双寡头格局，而收获车企大笔订单与投资的国内第二梯队企业则有望获得成长机会。
3)技术迭代是产业发展驱动力，结构与材料技术多元化发展。CTP技术、刀片电池、JTM技术等结构创新带动电池系统能量密度增长。三元锂与磷酸铁锂非零和博弈将共同发展，高镍低钴三元仍是主流趋势，磷酸铁锂因安全性能、循环寿命及成本优势在中低端乘用车、商用车、储能领域优势明显，需求回暖。硅碳负极将在未来逐步取代石墨负极，与高镍三元正极搭配构建超高能量密度电池。湿法+涂覆技术将主导隔膜材料市场，干法隔膜凭借安全性和成本优势市场占比维稳。
一、国内新能源汽车市场回暖，海外产销迎井喷
1.1中国：进入完全市场化转型阶段，结构优化助力长久发展
新能源汽车已由政策导入和补贴刺激转向市场驱动。早期政府以G端和B端作为试点率先使用新能源汽车，随后政府以补贴形式鼓励车企向电动化方向布局，推动新能源汽车向C端持续渗透，市场形成并稳定扩容。自年开始，补贴政策进入退坡期，《新能源汽车产业发展规划（-年）》与新版双积分政策的相继出台，进一步表明了我国提高标准规范市场坚定发展新能源汽车的决心，标志着新能源汽车市场正从补贴激励向产品驱动的方向转变。年后，补贴结束，市场进入完全市场化竞争的阶段，C端将成为新能源汽车市场增长的主要驱动力量。
我国最新新能源汽车政策落地，引导完全市场化转型。政策鼓励汽车产业节能降耗，推动新能源汽车加速渗透，提高市场准入标准，逐步淘汰不被市场认可、技术实力相对较弱的边缘性企业，并明确提出完善基础设施建设，构建新型产业生态的目标。
补贴期新能源汽车推广成效显著，政策退坡市场反应明显。早年在政策的支持下，国内新能源汽车市场爆发式增长，年新能源汽车产销分别完成.0万辆和.6万辆，同比分别增长59.9%和61.7%。据中国汽车工业协会统计，年上半年，我国新能源汽车市场渗透率突破5%，表明新能源汽车在多年的补贴政策刺激下已形成市场化基础。随即补贴政策开始大幅退坡，续驶里程km以下车型不再进行补贴，最高单车补贴金额减少2.5万元，下半年新能源汽车销量下滑明显，首次出现负增长。
疫情稳定后新能源汽车产销量大幅回暖，迎来市场化增长拐点，年新能源汽车销量达.7万辆。自年初起受到新冠疫情影响，新能源汽车市场延续了此前低迷的状态，下半年疫情趋于稳定，经济复苏，汽车行业回暖，新能源汽车销量7月开始重新实现同比正增长，市场化驱动力量显现。年，新能源汽车生产完成.6万辆，同比增长10%，销售完成.7万辆，同比增长11%。其中12月新能源汽车产销分别完成23.5万辆和24.8万辆，同比分别增长57.4%和51.7%。
爆款车型频现。年特斯拉Model3累计售出辆成为全年销量冠军。五菱宏光MINIEV凭借超高的性价比，自8月开始交付以来连续四个月蝉联月度销量第一，全年销量为158辆，位居第二。欧拉黑猫、广汽埃安AionS、比亚迪全新秦EV分列第三至第五，全年销量分别为辆、辆、辆。备受
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